格力电器公司前三季度构建主营765.91亿元，同比快速增长20.06%，其中三季度快速增长20.81%;构建营业利润56.76亿元，同比快速增长92.14%，其中三季度快速增长71.17%;构建归属于净利润53.32亿元，同比快速增长41.34%，其中三季度快速增长57.25%;前三季度共计构建EPS1.773元，其中三季度构建0.818元。　　公司主营增长速度近超强行业平均水平，原因一方面在于公司营销投放持续增大且在行业竞争格局恶化下龙头效应更进一步突显，在此影响下，公司市场份额急剧提高且销售保持较好快速增长;另一方面，随着节约能源新政影响效应逐步显出，三季度公司合乎补贴标准的高能效空调占到比有所回落，产品结构提高推展均价有所下跌。

除此之外，还包括中央空调、小家电及上游零部件等在内的其他业务高速快速增长也是推展主营快速增长的潜在动力。　　三季度公司毛利率大幅度提高，同比提高7.62个百分点，主因在于前期原材料成本压力的显著减轻;除此之外，产品结构提高、行业竞争格局放缓以及品牌优势逐步突显等也都是推展公司毛利率持续改善原因之一。与前次节约能源惠民政策有所不同，此次节约能源补贴将必要算入其他应收款项，不影响利润表科目，因此会对毛利率产生稍负面影响。

　　在市场广告宣传力度有所增大的背景下，公司期间费用率提高也科长时间，三季度公司销售费用率回落5.93个百分点，从而使得期间费用率下降5.44个百分点;不过从总体上来看，目前公司期间费用率水平正处于高位，未来随着规模效应逐步显出及市场广告宣传力度逐步上升，其仍不存在一定提高预期。　　三季度公司业绩近超强市场预期，表面原因在于去年盈余节约能源惠民补贴大约4.8亿元进账所致(三季度合计营业外收益超过5.5亿元)，其对当季业绩增长速度贡献大约30%左右。但考虑到去年同期公司也有大约5.5亿元与当期经营牵涉到的节约能源惠民补贴收益，据此可辨别公司实际盈利能力提高幅度更大，业绩超强预期的核心因素仍在于毛销差的明显改善。

　　行业弱势背景下公司龙头优势逐步突显，盈利能力急剧提高，而随着终端转暖迹象及节约能源补贴影响效应的逐步显出，公司销售及盈利能力皆未来将会更进一步获得提高。下调公司未来三年EPS分别为2.406、2.893及3.480元，对应目前股价PE分别为8.90、7.40及6.15倍，保持引荐评级。

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